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Cours FSEG


Gestion Financière S5


Contrôle Final+ Corrigé


Université Moulay Ismaîl


FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES, ECONOMIQUES ET SOCIALES DE MEKNES

^rAjpifEE UNIVERSITAIRE 2012/2013
Vdla v \ Session d'automne

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* r mère /Sciences Economique et gestion

‘Semestre 5

final de gestion financière



Session de rattrapage
Durée : |fDmin


Etudie et évaluation des projets d’investissement ,

Un porteur de projet sollicite votre concours en tant que jeune analyste financier et vous
demande d’apprécier l’opportunité des son projet.


À ce titre, îî met à votre disposition! les données caractéristique de son projet.


- Coût de l’investissement : 2.000.000,00 Bhs.,

- Durée de vie : 7 ans

- Besoins en fonds de roulement : 30% du chiffre d’affaires .

* chiffre d affaires évoluera tous les ans suivant une progression géométrique de raison

1 , 10 .

- Les charges variables représentent 40% du chiffre d’affaires.

~ Le chiffre d’affaires prévisionnel de la première année est de 300.000,00 Dhs H.T

- Les charges de structure hors amortfisüjenieni' sont de 20.000, 00 Dhs par an.

- Le projet sera entièrement. autofinancé à hauteur de 50% ., le reliquat sera financé par un
crédit remboursable èn.5 ans avec un taux d’intérêt annuel de ;10%, et sa valeur résiduelle
est de 10 % de la valeur de l’investissement.


Travail à faire : évaluer la rentabilité de ce projet sachant que le taux de rejet est de 10 %


NB! : les tables financières et les calculatrices programmables sont autorisées,
les erreurs sont cumulatives et sévèrement sanctionnées,
les erreurs inhérentes aux principes, de gestion entraînent le nullité de la copie
d’exaimen .

tous les calcules seront arrondis au millier supérieur v


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L ' investissement est financé par crédit à hauteur de 50%, soit
2.000.000,00 dhs X 50% = 1.000.000,00 dhs, au taux d'intérêt
10%, soit le tableau d ' amortissement d' emprunt suivant : (les

calculs sont arrondis au millier)

Calcul de l'annuité constante = 1000 X — æ 264

i-(i+eu) A -5


Eléments

VDP*

Intérêt

Amortissement ,

Annuité

1 |

—

1000

100


164'

264

2

836

84


180 '

264

'

3 |


656

66


198 '

1

264

~r

4

1

458

46


218

264

5

240

: îü



240

264


*VDP = Valeur début de la période


Eléments

1

2

3

4

5

6

7

Chiffre d'affaire

300

330

363

399

439

483

531

Coût variable

120

132

.

145

160

176

193

212

Marge sur coût variable

180

198

218

239

263

290

319

Charges de structures








Liées à l'exploitation

20

20

20

20

20

20

20

Amortissement

286

2§6

|_ 286

286

286

286

286

Intérêt

100

84

66

46

24

-


Résultat avant impôt

-226

-192

-154

-113

-67

-16

13

Impôt

Pas d'impôt, l'ensemble des résultats sont déficitaire

Résultat après impôt impôt

-226

-192

-154

-113

—

-67

—

-16

13

Amortissement

286

286

286

286

286

286

286

BFR

-9

-10

-11

-12

-13

-14

159

Rembourssement de l'emprunt

164

180

198

218

240

-

-

Valeur résiduelle







200

Flux de MBA disponible

-113

-96

"

-77

-57

-34

256

658

Flux de MBA disponible actualisé (10%'

-102,72727

-79,338843

-57,85123967

-38,932

-21,111

144,505

337,658


Somme des flux de MBA Disponible = 182

Montant de la dépense initiale (autofinancement) = 1000

Montant du BFR initial = 90

VAN = Somme des flux de MBA Disponible -Montant de la dépense initiale - Montant du BFR initial

VAN = 182 - 1000 - 90

= -908

■ L'entreprise ne peut pas dégager un bénéfice en s'engageant dans ce
projet, car la valeur actuelle nette des flux de MBA Disponible calculée
pour le projet est négative. Autrement dit, si l'entreprise s'engage dans
l'exploitation de ce projet, elle risque de perdre une somme de 908 000
DH au taux d'actualisation de 10% l'an. Par conséquence, l'entreprise doit


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rejeter T investissement ou chercher des moyens alternatifs de
financement.

■ On ne peut pas calculer le TIR, car la somme des flux de MBA
Disponible sans actualisation (422) ne dépasse pas le montant
d'investissement initial (1090).


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